Zadanie 1: wpływ rocznego kursu euro na spółkę Forte

Znowu jeden obraz jest wart więcej niż tysiąc słów!

Tutaj jest plik Excel z odpowiedzią jak wypełnić plik danymi + poniższe wykresy: Krok Euro odpowiedź dane roczne

Tak wygląda wykres wpływ zmiany kursu EURo na teoretyczne zyski:

Uwaga: to jest teoretyczny wpływ przy danych założeniach jaki udział w przychodach ma EUR_PLN oraz jaki w kosztach. W rzeczywistości mogły być jakieś rozbieżności bo liczą się prawdziwe udziały jakie były a tego nie wiemy na 100%. Warto o tym pamiętać szczególnie dla niewielkich zmian kursu euro. 

Mając powyższe na uwadze, powyższy wykres dobrze obrazuje kierunek i duży wpływ na zysk.

Tak z kolei wygląda wykres EURo w tym czasie:

Jak widać na powyższych wykresach zmiany kursu Euro miały ogromny wpływ na zmianę zysków. Szczególnie duży wpływ widać gdy kurs Euro był bardzo zmienny przed 2011 rokiem. Jednak nie tylko. Zobaczcie na wykres jak ogromny udział w lepszych zyskach miał wzrostu kursu Euro w roku 2016. Prawie połowa wzrost zysku to tylko efekt wzrostu kursu Euro (aż prawie 20 mln zł). Reszta zysku to rozwój biznesu jak z poprzednich lat. 

Z kolei powrót kursu Euro w okolice sprzed 2016 roku (rok 2017) spowodował spadek zysku aż o prawie 10 mln zł w roku 2017. Kurs Euro nie wyjaśnia zmiany całego spadku zysku dla roku 2017 (resztę powodów znacie) ale prawie 10 mln zł to też sporo w ujęciu rocznym.

To samo wydarzyło się w roku… 2020. Około 15 mln zł to wzrost zysku spowodowany kursem EURo.

Teraz zobaczmy na ten sam wykres jednak załóżmy, że koszty EURo to 20%. Zyski są dużo mocniej pod wpływem kursu EUR_PLN:

W skali roku dodatkowy wpływ na zyski w roku 2020 jest to kolejne 10 mln zł. Z około 15 mln zł byłoby to około 25 mln zł. Więc już sporo bo połowa wzrostu zysku. Czy to nie jest możliwe? Zwróćcie uwagę, że w 2020 roku Forte nie kupuje płyty więc ma zapewne mniej kosztów w EURo. Sama ją produkuje. A tutaj ważnym kosztem jest drewno od polskich Lasów Państwowych. Pamiętacie ile płyta kosztowała? Około 30% w strukturze kosztów. Oczywiście to znowu gdybanie. Wskazuję jednak, że raczej jesteśmy bliżej udziału 20% niż 50%. I ten wniosek wyciągamy na podstawie historycznej wiedzy na temat kosztów płyty. Więc znajomość spółki sprzed kilku lat też nam procentuje bo jest elementem do budowy “big picture”.

Wpływ kursu EUR_PLN na zyski przez przychody

Ponadto zauważcie, że pośrednio kurs walutowy ma też wpływ na przychody. Jeżeli kurs Euro rośnie. W takim wypadku polskiej firmie łatwiej sprzedać produkty. Na przykład wzrost przychodów w danym roku może to nie być do końca zasługa Forte ale miks wyższego kursu EURo:

1. 10% wyższe przychody po przeliczeniu na PLN (te same wolumeny ale przychody wyższe tylko z EURo)

2. Łatwiej sprzedawać produkty bo nawet obniżając cenę mebli o około 10 % w EURo, w PLN koszt jest takim sam. Dzięki czemu zyskuje się lepszą pozycję względem lokalnych dostawców produkujących w EURo. A to ma wpływ na wolumeny.

Więc widać, że rok 2016 nie był tak dobry jak wynika z samych raportowanych wyników. Było to maskowane przez wzrost kursu EURo (lepsze przychody, zapewne wolumeny a przez to sporo zyski). Co uwidoczniło się dopiero w roku 2017 gdy kurs EURo spadł. I zadziałał efekt przeciwny. Dotyczy to też wyników kwartalnych.

Podobnie rok 2020 jest pod wpływem kursu EUR_PLN.

Uwaga: patrzcie zawsze na kurs zmiana rok do roku. Co dalej się dzieje. Bo największe zmiany zysku, które widzimy w raportach finansowych, są w roku gdy kurs rośnie a następnie spada. Tak było w 2016 oraz 2017.