Ciekawe zadanie XTB: kurs oraz mnożnik P/E

Uwaga: plik z obliczeniami Excel znajdziesz tutaj: kliknij tutaj XTB

Przypomnijmy sobie treść zadania. Oraz punkt pierwszy:

Napisz mi Twoje zdanie na temat tej spółki. Może to być coś krótkiego lub bardziej rozbudowanego. W analizie zrób prostą wycenę mnożnikową dla trzech momentów. Jak to wyglądało:

1) Po publikacji dobrych wyników za pierwszy kwartał 2020 (załóżmy kurs 10 zł)

Odpowiedź:

Zobaczmy jakie mnożniki cena do zysku wychodzą dla spółki przy 10 zł.

Aby to zrobić musimy wiedzieć jaki był zysk za ostatnie cztery kwartały po publikacji wyników za pierwszy kwartał 2020. Obliczenia w pliku Excel. Poniżej print screen. Na zielono wyniki kwartalne dla zysku netto. Plus suma ostatnie cztery kwartały:

Gdy mamy zysk netto za ostatnie cztery kwartały możemy policzyć kapitalizację. A w efekcie mnożnik cena do zysku. Dodatkowo wrzuciłem zysk netto za 2019 rok. Mamy więc P/E dla wyników za rok 2019 oraz za ostatnie cztery kwartały licząc dla pierwszego kwartału 2020:

Jak widzimy powyżej, przy cenie 10 zł wskaźnik cena do zysku wynosił około pięć razy zyski. Więc raczej niewiele bo był to niski mnożnik jednocyfrowy.

Jednocześnie warto zwrócić uwagę, że przed koronawirusem, na wynikach historycznych za 2020 rok było to już około 20 razy zyski. Już dużo drożej, jednak nie jest to jakiś bardzo wymagający wskaźnik.

Teraz zadanie 2

Jak to wyglądało: 

2) Przed publikacją wstępnych wyników za drugi kwartał (załóżmy kurs 30 zł)

Tutaj ponownie przeprowadzamy proces myślowy z punktu pierwszego. Wychodzi, że za ostatnie cztery kwartały spółka zrobiła około 346 mln zysku netto:

Jak te wyniki wyglądały na mnożnikach dla kursu 30 zł? Poniżej obliczenia:

Tym razem mnożnik dla ostatnich czterech kwartałów to już 10 razy zyski. Więc znacznie wyżej niż było to przy pierwszym kwartale. 10 razy zyski nie jest to jakoś dużo ale i nie jest bardzo tanio. Ponadto P/E za 2019 rok szybuje już na 60 razy zyski. Sporo. Pamiętajmy też, że był to drugi kwartał dużej zmienności z powodu koronawirusa więc te wyniki mogą być, podobnie jak pierwszy kwartał, niepowtarzalne.

Kurs 30 zł pokazuje jak wysokie były oczekiwania co do wyników za drugi kwartał 2020. Wyniki mocno poprawiły się r/r jednak były słabsze niż w pierwszym kwartale 2020.

Teraz zobaczmy zadanie 3

Jak to wyglądało:

3) Po spadach w okolice 15 zł w ciągu zaledwie dwóch sesji

Mamy już policzone mnożniki więc wystarczy tylko zmienić kurs. W efekcie otrzymujemy poniższe mnożniki:

Jak widzimy powyżej. Przy kursie 15 zł. ponownie mamy jednocyfrowy mnożnik w wysokości 5 razy zyski. Więc ponownie jest relatywnie tanio.

A co z długiem netto/ gotówką netto?

Moglibyśmy poprzestać ale to jeszcze nie cała analiza bo jeszcze ważny może być dług netto/gotówka netto. O tym w kolejnym kafelku.